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Shkruar nga Thomas Moller-Nielsen
Die EU-Politiker wiederholen dieselben Fehler, die sie nach Russlands großangelegtem Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 und vor dem globalen Finanzkollaps von 2008 begangen haben.
„Die Vergangenheit ist ein fremder Ort“, schrieb die britische Schriftstellerin LP Hartley und fügte hinzu: „Die Menschen verhalten sich dort anders.“
Viele europäische Politiker scheinen dieser Ansicht zuzustimmen. Christine Lagarde beispielsweise tat kürzlich die Stagflation, jene toxische Mischung aus hoher Inflation und schwachem Wirtschaftswachstum, die die westlichen Volkswirtschaften vor einem halben Jahrhundert plagte, als „Modewort“ ab, das man „in den 1970er Jahren zurücklassen“ solle.
„Die Situation ist völlig anders“, sagte der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), nachdem ein Journalist angedeutet hatte, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen eines Krieges mit dem Iran ähnlich wie bei früheren Ölkrisen sein könnten.
Ihr Optimismus mag übertrieben erscheinen. Hat Fatih Birol, der Leiter der Internationalen Energieagentur, die aktuelle Krise nicht wiederholt als die größte der Geschichte bezeichnet, schwerwiegender als die beiden Schocks der 1970er Jahre und die russische Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 zusammen?
Lagardes Argument lässt sich jedoch nicht einfach abtun. Erstens führte sie an, dass das aktuelle Wirtschaftswachstum, die Inflation und die Beschäftigungslage in Europa weit von denen der 1970er-Jahre entfernt seien. Zweitens hätten sich die europäischen Zentralbanken damals nicht so sehr auf Preisstabilität konzentriert wie die EZB heute.
Jedes Argument lässt sich weiter untermauern. Der Jom-Kippur-Krieg (der Überraschungsangriff Ägyptens und Syriens auf Israel 1973) löste den ersten Energieschock des Jahrzehnts aus und veranlasste die Länder, ihre Ölintensität – also die Menge an Öl, die zur Erzeugung einer Einheit Wirtschaftsleistung benötigt wird – rasch zu reduzieren. Darüber hinaus tragen Iran und der Nahe Osten heute einen deutlich geringeren Anteil zur globalen Ölproduktion bei als noch vor fünfzig Jahren.
Steht die Welt, oder zumindest Europa, nicht vor einer beispiellosen Katastrophe?
Die Aktienmärkte, die diese Woche Rekordhochs erreichten, lassen etwas anderes vermuten. Die Geschichte zeigt jedoch, dass Aktienmärkte kein verlässlicher Indikator für die Realwirtschaft sind. Sicher ist nur, dass die EU-Spitzenpolitiker offenbar wenig bis gar nichts aus früheren Krisen gelernt haben. Dieses Vergessen der Vergangenheit erhöht zudem die Wahrscheinlichkeit, dass ein Krieg mit dem Iran einen wirtschaftlichen Zusammenbruch auslösen wird.
Das Haushaltsfeuer anheizen
Die jüngsten Ereignisse belegen dies. In einer vernichtenden Rede beim Treffen der Eurogruppe in Brüssel merkte Oya Celasun, stellvertretende Direktorin der Europaabteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF), an, dass Europas historisches Gedächtnis kaum vier Jahre, geschweige denn vier Jahrzehnte zurückreiche.
Qeveritë europiane “janë mbështetur fort në masa të paorientuara dhe që shtrembërojnë çmimet” që nga fillimi i luftës në fund të shkurtit, edhe pse pushtimi rus i Ukrainës në vitin 2022 dha “mësime të qarta” se politika të tilla duhen shmangur, tha Celasun.
FMN-ja zbuloi se më shumë se 90% e vendeve të BE-së kanë miratuar të paktën një masë që shtrembëron çmimet gjatë dy muajve të fundit, ndërsa 70% kanë vendosur ulje të akcizës ose politika të tjera të paorientuara. (Nga këto masa përfitojnë në mënyrë disproporcionale të pasurit, të cilët zakonisht konsumojnë shumë më tepër energji sesa të varfrit dhe natyrisht nuk kanë nevojë për ndihmë shtetërore).
“Rreziku është që, pavarësisht përvojës së vitit 2022, vendet po mbështeten sërish në mbështetje të orientuar keq”, e cila për arsye politike “mund të jetë e vështirë të tërhiqet”, tha Celasun.
Në fakt, mbështetja e tillë ka gjasa të përshpejtohet. Edhe pse shuma totale e ndihmës shtetërore të ofruar nga qeveritë e BE-së që nga fillimi i luftës është më e ulët sesa në të njëjtën periudhë të krizës së vitit 2022, presioni politik nënkupton se shpërndarja e ndihmave financiare pothuajse me siguri do të bëhet më e zakonshme. Kjo do të rëndojë më tej buxhetet dhe nivelet e borxhit publik në BE, në një kohë kur ato tashmë janë çuar në kufijtë maksimalë nga ndikimi i krizave të mëparshme, përfshirë pushtimin rus.
Fatkeqësisht, politika monetare rrezikon ta përkeqësojë këtë situatë fiskale. Megjithëse BQE i mbajti normat e interesit të pandryshuara në mbledhjen e fundit në fund të prillit, Lagarde ka lënë të kuptohet fuqishëm se një rritje do të vijë në mbledhjen e ardhshme në qershor, gjë që do të rriste kostot e huamarrjes për qeveritë dhe do të ngadalësonte rritjen ekonomike.
Edhe pse motivi për rritjen e normave të interesit nuk u bë i qartë, ai me shumë gjasa lidhet me frikën e BQE-së se mos i rrit normat “tepër vonë”, siç disa e akuzuan se bëri në vitin 2022.
Por, siç vëren Carsten Brzeski, drejtues global për makroekonominë në ING Research, rritja e normave të interesit në qershor rrezikon të përsërisë gabimin e BQE-së gjatë krizës së eurozonës në vitin 2011, kur ajo neglizhoi efektin shkatërrues që kishte rritja e normave mbi ekonominë dhe u detyrua të tërhiqej shpejt.
“Ta nënvlerësosh ndikimin negativ të një goditjeje dhe të përqendrohesh tepër tek inflacioni i shkaktuar nga çmimet më të larta të energjisë? BQE e ka bërë më parë këtë gabim,” tha Brzeski.
In other words, contrary to Lagarde's argument, the ECB's excessive focus on price stability may not be part of the solution to the current crisis. It may be part of the problem.
Financial madness
Was ist mit Lagardes Argument, dass der bisherige Schaden des Iran-Krieges deutlich geringer sei als die Stagflation der 1970er-Jahre? Hat sie nicht Recht, wenn sie sagt, dass die EZB-Basisszenario-Prognose von 0,9 % Wachstum in der Eurozone in diesem Jahr immer noch ein moderates Wirtschaftswachstum und keine Stagnation darstellt? Sie hat Recht. Und es gibt mindestens vier Gründe, warum wir vorsichtig sein sollten.
Erstens prognostiziert die EZB selbst, dass eine „intensivere und länger andauernde Störung“ im Nahen Osten das Wirtschaftswachstum der Eurozone im Jahr 2026 auf lediglich 0,4 % reduzieren könnte – ein Szenario, das mit jedem Tag wahrscheinlicher erscheint.
Zweitens , und damit zusammenhängend, werden die wahren Auswirkungen des Krieges wahrscheinlich nicht schon nach zwei Monaten spürbar sein. Beispielsweise dauerte es nach der Ölkrise von 1973 etwa ein Jahrzehnt, bis sich die Arbeitslosenquote in Europa verdoppelte.
Drittens ist Öl im Gegensatz zu den 1970er Jahren nur einer von vielen kritischen Rohstoffen, die von der aktuellen Krise betroffen sind. Dazu gehören auch Gas, Düngemittel, Helium (das zur Herstellung von Halbleitern verwendet wird) und viele andere.
Viertens, und das ist am besorgniserregendsten, könnte die Krise andere Quellen finanzieller Instabilität verschärfen, insbesondere durch eine Verschärfung der wachsenden Krise im privaten Kreditsektor oder durch das Platzen der US-Aktienmarktblase, die durch künstliche Intelligenz (unterstützt durch energieintensive Rechenzentren) angeheizt wird.
Solche Bedenken wurden auch vom Gouverneur der Bank von England, Andrew Bailey, und dem Nobelpreisträger und Wirtschaftswissenschaftler Paul Krugman geäußert.
„Könnte ein Krieg mit dem Iran eine umfassendere Finanzkrise auslösen? Ich weiß es nicht, aber es scheint nicht alarmierend, sich darüber Sorgen zu machen“, schrieb Krugman kürzlich.
Statt jedoch die Finanzstabilität des Blocks zu stärken, scheint die EU entschlossen zu sein, den nach der Finanzkrise von 2008 geschaffenen Regulierungsrahmen abzubauen, wodurch das Risiko einer weiteren globalen Wirtschaftskatastrophe steigt.
„Wir müssen den Mut aufbringen, uns zu fragen, ob der Ansatz, den wir nach der Finanzkrise entwickelt haben, auch für die Zukunft noch geeignet ist“, sagte die EU-Finanzkommissarin Maria Luís Albuquerque Anfang März, weniger als eine Woche nach Kriegsbeginn.
Wie andere politische Reaktionen der EU werden auch solche Maßnahmen Europa kaum helfen, die Zukunft zu gestalten. Die Vergangenheit ist also nicht so fremd, wie man vielleicht denkt. Und die Menschen handelten damals im Wesentlichen genauso wie wir heute. /Adaptiert von Euractiv /
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