FLASH
Shkruar nga Tom Stevenson
Një investitor që pa ngritjen e Elon Musk në fillim të vitit dhe investoi 100 £ në aksionet e Tesla-s, sot ka 64 £. I njëjti investitor që mbështeti teknologjinë dhe konsumin kinez me një investim prej 100 £ në Alibaba, sot ka 155 £...
Përcaktimi i "ditës së çlirimit" në fillim të prillit ka hedhur dritë mbi vlerësimin e bursës për rivendosjen e tregtisë globale nga Donald Trump në tre muajt e parë të vitit.
Numrat dihen për tremujorin e parë, por janë të paqartë.
Investitorët mendojnë se tarifat janë të këqija për rritjen dhe inflacionin dhe ata besojnë se do të jenë të paktën po aq të dëmshme për vendin që i vendos ato, sa edhe për objektivat e dukshme.
Tremujori janar-mars ishte një histori e dy gjysmave, me aksionet globale që arritën kulmin në mes të shkurtit. Deri në fund të periudhës 3-mujore, aksionet ishin në përgjithësi modeste më të ulëta. Megjithatë, kjo tregoi vetëm gjysmën e historisë.
Ai maskoi një shpërndarje të gjerë kthimesh, me Japoninë 10 % më të ulët në tremujor dhe Wall Street 5 % më të ulët, por për Evropën dhe Britaninë e Madhe 5 për qind më pozitiv dhe indeksin Hang Seng të Hong Kongut 16 % më të lartë se sa filloi vitin.
Për SHBA, ishte tremujori më i keq që nga pika më e ulët e tregut, nxitur nga normat e interesit në 2022.
Nga pika më e lartë e mesit të shkurtit, S&P 500 është ulur me 10 %, udhëhequr nga stoqet e teknologjisë “shtatë madhështore”, të cilat kanë shtresuar shqetësime për efikasitetin e shpenzimeve të AI mbi rritjen dhe frikën e inflacionit që ndikon në pjesën tjetër të ekonomisë.
Indeksi Nasdaq i teknologjisë së rëndë ra me më shumë se 10 % gjatë tremujorit dhe është 14 % nga niveli i tij i lartë në shkurt.
Investitorët kanë adoptuar një qasje “shit fillimisht, mendo më vonë” ndaj njoftimeve të tarifave të së mërkurës, të cilat ishin të mirëkuptuara, por të pasigurta – atë që ish-sekretari amerikan i mbrojtjes Donald Rumsfeld do ta kishte quajtur e panjohura e njohur.
Edhe nëse shkalla dhe shtrirja e masave ka qenë e paqartë, drejtimi i udhëtimit ka qenë më i lehtë për t'u parë.
Në fundjavë, Goldman Sachs rriti parashikimin ndaj inflacionit, rriti mundësinë e një recesioni të SHBA nga 20 në 35 % dhe paralajmëroi se ishte shumë herët për të kërkuar fundin për stoqet amerikane.
Ajo që është dukshëm e ndryshme në lidhje me këtë lëkundje të fundit të tregut, krahasuar me shitjen me bazë të gjerë të vitit 2022, është fakti se ka pasur vende ku investitorët mund të fshihen.
Rimendimi i dominimit të AI të Amerikës u shkaktua pjesërisht nga demonstrimi i Kinës, nëpërmjet DeepSeek, se ajo ruan aftësinë për të inovuar dhe për të konkurruar me SHBA-në.
Investitorët e huaj në përgjithësi luajnë historinë e Kinës përmes Hong Kongut dhe kjo e ka ndihmuar Hang Seng të jetë në krye të vitit si lidership, deri më sot.
Fituesit e tjerë në tremujorin e parë ishin tregjet evropiane të aksioneve, duke përfshirë edhe tona të Mbretërisë së Bashkuar.
Në një farë mënyre Trump ka qenë një dhuratë për rajonin, duke ofruar një thirrje zgjimi për vendet që kanë shijuar për një kohë të gjatë mbulesën e rehatisë së garancive të sigurisë amerikane dhe energjisë së lirë ruse.
Qëndrimi në këmbët tona mund të mos jetë edhe aq e keqe nga perspektiva e rritjes ekonomike. Ju mund të argumentoni se Trump i ka dhënë Kinës një nxitje të ngjashme – kërcënimi i tarifave e ka nxitur Pekinin në stimulimin e konsumit të brendshëm.
Ndërsa këto ndikime janë të qarta në ecurinë e indekseve të tregut, është në nivel individual të aksioneve që efekti është më i dukshëm. Shpërndarja e kthimeve gjatë tre muajve të fundit midis fituesve dhe humbësve është befasuese.
Një investitor që pa ngritjen e Elon Musk në fillim të vitit dhe investoi 100 £ në aksionet e Tesla-s, sot ka 64 £. I njëjti investitor që mbështeti teknologjinë dhe konsumin kinez me një investim prej 100 £ në Alibaba, sot ka 155 £. Nëse ata do të kishin marrë një pikë në shpenzimet gjermane të mbrojtjes, 100 £ në Rheinmetall sot janë mbi dyfishuar, 215 £.
Përpjekja për të zgjedhur fituesit dhe humbësit deri më tani ka qenë përtej më të zgjuarve. Përhapja e vezëve në një sërë shportash nuk është dukur kurrë një ide kaq e mirë.
Koha e lëkundjeve nuk ka qenë më e lehtë se sa zgjedhja e fituesve. Dhe ndërsa peshojmë "ditën e çlirimit" dhe vendosim një kurs për tremujorin e dytë, bastet e mëdha vazhdojnë të duken të rrezikshme. SHBA përballet me një betejë të vazhdueshme midis reflacionit – të nxitur nga lehtësimi fiskal dhe monetar – dhe stagflacionit.
Por ndërsa perspektiva e menjëhershme për Amerikën është e paqartë, loja përfundimtare e Trump për një bilanc tregtar të përmirësuar dhe më shumë prodhim vendas mund të mbajë lidershipin e tregut amerikan në një afat më të gjatë.
Ashtu si bastet kundër S&P-së janë një strategji afatgjatë e pamatur, entuziazmi i tregut për Evropën është njëlloj me rënien e këmbanave të alarmit.
Investitorët e kanë mirëpritur premtimin për shpenzime më të larta të qeverisë, por nuk është e qartë se si kjo filtron në fitime më të larta, përtej përfituesve të dukshëm të mbrojtjes dhe infrastrukturës. Sfidat demografike dhe produktiviteti të rajonit mbeten.
Nëse kemi mësuar diçka nga tre muajt e fundit, është se narrativat e lehta janë armiku i vendimeve të mira për investime.
Dhe nëse dikush parashikonte tre muaj më parë se Hang Seng do të tejkalonte Wall Street-in me 20 pikë përqindjeje, ari do të arrinte një varg nivelesh të reja më të larta dhe yield-et e thesarit do të binin në pak më shumë se 4 për qind, ka munguar memorandumi.
Pas një tremujori të parë të lëkundur dhe teksa peshojmë atë që duket si një rend i ri botëror, unë jam edhe më pak i prirur të bëj thirrje të guximshme. /Përshtati Pamfleti nga The Telegraph/
Tom Stevenson është drejtor investimesh në Fidelity International
Lini një Përgjigje