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Shkruar nga Pamfleti
Le sanzioni e gli attacchi ucraini alle infrastrutture energetiche hanno causato danni reali, ma non bisogna trarre conclusioni affrettate...
Il calo delle esportazioni di petrolio russo non sarà compensato da un aumento della produzione in altri paesi. Il cartello OPEC+, di cui fa parte anche la Russia, ha deciso di non aumentare l'offerta almeno fino al secondo trimestre del 2026.
Ciò crea un vuoto nel mercato, mentre si prevede che gli attacchi ucraini alle infrastrutture energetiche e alle petroliere russe continueranno a esercitare pressione sui prezzi.
Se gli Stati Uniti decidessero di inasprire le sanzioni contro le compagnie petrolifere russe o di applicare più rigorosamente le misure esistenti, il mercato potrebbe reagire con un aumento significativo del prezzo del Brent a causa del maggiore rischio geopolitico.
Tuttavia, per l'intero primo trimestre, si prevede che il mercato rimarrà in surplus a causa degli elevati livelli di esportazioni dei produttori non-OPEC e dell'OPEC+ stessa, della mancata crescita della domanda globale e della debolezza stagionale dei consumi. Salvo un'improvvisa e profonda interruzione delle esportazioni russe, ad esempio a seguito di un attacco molto più efficace da parte dell'Ucraina, non si prevede che l'attuale calo delle esportazioni di Mosca influisca in modo significativo sui prezzi di mercato, che dovrebbero rimanere nell'intervallo 55-65 dollari al barile per il greggio Brent.
Il petrolio russo fatica sempre di più a trovare un mercato. A metà dicembre, circa 120 milioni di barili di petrolio erano ancora "in transito", creando un eccesso di forniture via mare a livello globale. Dei circa 100 milioni di barili programmati per l'esportazione tra il 12 dicembre e il 31 marzo, più della metà deve ancora essere spedita.
L'India, uno dei maggiori acquirenti di petrolio russo negli ultimi anni, ha iniziato a ridurre le importazioni da quando sono entrate in vigore le sanzioni statunitensi contro Lukoil e Rosneft. Secondo i dati del monitoraggio marittimo, i flussi dalla Russia all'India a dicembre non hanno rispecchiato i livelli dei mesi precedenti e si prevedono pochissime spedizioni per il primo trimestre. Se questa tendenza dovesse continuare, le importazioni di petrolio russo dell'India potrebbero scendere a 1 milione di barili al giorno entro la fine di marzo.
Al contrario, la Cina ha mantenuto un livello elevato di acquisti di petrolio russo. Sono previste più di 30 spedizioni nei prossimi tre mesi. Tuttavia, si prevede che la maggior parte di questa quantità verrà stoccata in riserve strategiche e non processata immediatamente nelle raffinerie, poiché la Cina continua a ricevere grandi quantità da altri fornitori.
L'Ucraina ha dimostrato la capacità di attaccare le infrastrutture di esportazione russe nel Mar Nero e, in una certa misura, nel Mar Baltico. Questi attacchi causano interruzioni temporanee che possono essere riparate, ma gli attacchi alle petroliere rischiano ripercussioni diplomatiche per l'Ucraina, soprattutto da parte della Turchia e di altri paesi della regione, che non vogliono vedere danneggiate le rotte commerciali marittime. Tuttavia, se gli attacchi continueranno a un ritmo sostenuto, si prevede che entro la fine del primo trimestre si verificheranno conseguenze concrete sulla riduzione del traffico di petroliere e un'interruzione prolungata delle operazioni nei porti di esportazione russi.
La Russia cercherà di assorbire le perdite. Agli attuali prezzi del petrolio degli Urali e al tasso di cambio rublo-dollaro, un calo sostenuto di 500.000 barili al giorno nelle esportazioni via mare costerebbe all'economia russa circa 10 miliardi di dollari all'anno, meno dello 0,5% del PIL e un calo dello 0,2% delle entrate di bilancio. Questa perdita aggraverebbe le attuali difficoltà di bilancio, ma non è di per sé sufficiente a modificare la posizione del Presidente Putin sulla guerra in Ucraina. L'effetto potrebbe peggiorare se i prezzi scendessero ulteriormente o se la Russia fosse costretta a offrire sconti ancora più consistenti per trovare acquirenti; gli sconti attuali superano già i 20 dollari al barile.
Secondo l'Eurasia Group, le attuali sanzioni e gli attacchi ucraini non sono sufficienti a modificare la posizione negoziale del Cremlino. Per tenere il petrolio russo fuori dai mercati internazionali, sarà necessaria una pressione costante. L'Ucraina dovrebbe continuare a colpire petroliere e terminali di esportazione per limitare i flussi, mentre gli Stati Uniti dovrebbero garantire un'applicazione rigorosa e ininterrotta delle sanzioni per scoraggiare potenziali acquirenti. Un'applicazione debole porterebbe a una ripresa delle esportazioni russe, come accaduto con il petrolio iraniano. Se la pressione si allentasse, si prevede che le esportazioni russe riprenderanno nel secondo e terzo trimestre del 2026. / Tratto da "Pamphlet" del " Corriere della Sera "
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